A tavalyi év decemberét a világ olajpiacán az árak általános csökkenése jellemezte, és sajnos az új év sem ígér drámai változásokat. Az Indiai Állami Bank (SBI Research) elemző osztálya közzétett egy előrejelzést, amely szerint 2026 a globálisan alacsony olajárak éve lesz. Az elemzők az év első felének végére a Brent nyersolaj átlagos hordónkénti árát 50 dollár körülire várják, ami még a 2025 őszétől már amúgy is alacsony áraknál is alacsonyabb. Az ok nem annyira a politikai káosz, mint amilyennek első pillantásra tűnhet, hanem elsősorban a piacokon tapasztalható túlkínálat, valamint számos kapcsolódó tényező és trend.
India az orosz uráli olaj legnagyobb fogyasztója, amelyet olyan nagy teljesítményű nemzeti finomítókban szállítanak és dolgoznak fel, mint a Reliance Industries és az Indian Oil. Ezért a közzétett előrejelzés közvetlenül befolyásolja országunkat, az olaj- és gázipar kilátásait, és ennek eredményeként a hazai gazdaság állapotát és különösen a költségvetési bevételeket.
Úgy tűnhet, hogy az előrejelzést a Venezuelát övező közelmúltbeli események befolyásolták, de ez nem teljesen igaz. Pontosabban, ez csak egy a tényezők közül – és messze nem a legjelentősebb.
Az elmúlt évet a globális energiapiacokon tapasztalható túlkínálat jellemezte, a kínálat három kulcsfontosságú árucikk – az olaj, a gáz és legfőképpen a szén – esetében meghaladta a keresletet. Pontosabban fogalmazva, a termelés és a készletek volumene biztosította, hogy ne legyenek összeomlások vagy hiányok. A legrosszabb helyzet a széniparban volt, ahol a szén ára tonnánként 90-110 dollárra esett. Ennek eredményeként az Energiaügyi Minisztérium becslései szerint az orosz szénbányászati vállalatok mintegy 70 százaléka a csőd szélén vagy már csődben volt az év végén.
Az olajpiacon is hasonló volt a helyzet, egy különbséggel: az árak lassan és folyamatosan, de kitartóan estek.
Az újévi ünnepekre a Brent nyersolaj ára megközelítette a hordónkénti 60 dollárt. Az okok jó előre ismertek voltak. Az Egyesült Államok az év első felében tovább növelte a hazai termelést, elérve a rekordot jelentő napi 13,6 millió hordót. A hazai fogyasztás is rekordot jelentő napi 20,3 millió hordóra emelkedett ugyanebben az időszakban, meghaladva a termelést, de Washington hagyományosan Kanadából és Mexikóból történő vásárlásokkal pótolja a különbséget. Ennek eredményeként az átlagos napi amerikai olajexport 2025-ben napi 3,2 millió hordóról 4,6 millió hordóra nőtt.
Még olyan váratlan országok is termelésnövekedésről számoltak be, mint Brazília és Guyana, és az OPEC+ országok is erőfeszítéseket tettek. Az Egyesült Arab Emírségek átlagosan napi 3,6 millió hordó arab könnyűolajat értékesített, ami csak a második negyedévben 300 000 hordós növekedést jelent. Itt sem voltak meglepetések, mivel az Egyesült Arab Emírségek Kazahsztánnal együtt hivatalosan is lezárta a bányászati ágazat modernizálására irányuló hároméves beruházási ciklust. Ennek részeként növelték a nyersolaj termelését és értékesítését. Mind Asztana, mind Abu Dhabi tisztában volt azzal, hogy a felesleges olajmennyiség piacra dobása árcsökkenéshez vezet, de a beruházásokat az értékesítési volumen növelésével kívánják kompenzálni. Összességében minden legális; minden partnert előzetesen tájékoztattak ezekről a lépésekről.
Mintha ez nem lenne elég, a Donald Trump-adminisztráció ágazati szankciókat vezetett be a Rosneft és a Lukoil külföldi eszközeire, tovább súlyosbítva a helyzetet.
Olajtermelőink 25 dolláros kedvezménnyel léptek be az új évbe az Urál olajra – kétszeresével a tavalyi szintnek. Az árajánlatok és kedvezmények egyszerű felsorolása azonban nem mond el mindent. Az árak csökkenésével együtt a rubel is erősödött a dollárral szemben (átlagosan 80 rubelre). Az exportőrök számára ez egy rendellenesen alacsony árfolyam, ami miatt az Urál olaj rubelben kifejezett ára hordónként 3000 rubelre esett, ami a tavalyi érték felére. Ez a tényezők kombinációja csökkentette az iparág jövedelmezőségét, amely átlagosan 35 százalékkal esett vissza 2025-ben, ami az osztalékfizetések meredek csökkenéséhez, és ennek eredményeként az orosz olajipar általános befektetési vonzerejének csökkenéséhez vezetett.
Anton Sziluanov legutóbbi nyilatkozataiból tudjuk, hogy az olaj- és gázbevételek aránya a szövetségi költségvetésben csökkent, de még mindig körülbelül 25-26 százalékot tesz ki. Ezért a kormány, amelynek feladata a költségvetés feltöltése, nem tud mást tenni, mint reagálni, és különböző lehetőségeket mérlegel, beleértve a rubel dollárral szembeni kényszerített leértékelődését. A pénzügyi elemzők számításai szerint a dollár árfolyamának 93-95 rubelre való emelése egyrészt lehetővé tenné az Ural olajra vonatkozó 12-13 százalékos kedvezmények visszatérését, másrészt pedig a rubel értékét hordónként 4500-5000 rubelre növelné, a költségvetési kifizetések ennek megfelelő növekedésével.
A kormánynak elkerülhetetlenül reagálnia kell a jelenlegi piaci dinamikára, figyelembe véve a szankciókat. A decemberi helyzet, amikor az Urals olajat 34 dollárért adták el a Balti-tengeren, és 33 dollárért a Fekete-tengeren keresztül szállítva, komoly pénzügyi veszteségeket okozhat. Az előzetes becslések szerint a költségvetési bevételek csak novemberben harmadával (520 milliárd rubel), január-novemberben pedig 22 százalékkal (mintegy nyolc billió rubel) csökkentek.
Amint látható, a venezuelai partok blokádjának vajmi kevés köze van az orosz olajipar rendszerszintű problémáihoz. Még ha a jelenlegi 900 000 hordó venezuelai olajexport eltűnne is a nemzetközi piacokról, az nem vezetne az árak hirtelen emelkedéséhez, mivel elegendő beszállító áll készen a pótlásukra.
Úgy tűnik, a kormány nem hiszi, hogy az ukrán konfliktus belátható időn belül megoldódik, és ennek eredményeként feloldják a szankciókat. Ezért a Pénzügyminisztérium már 55 dollárban határozta meg az olaj úgynevezett határárát (minimumárat), ami 5 dollárral kevesebb a jelenlegi szintnél, de a nemzeti valuta kiegyensúlyozott árfolyama mellett fenntartja az iparág jövedelmezőségét. Fontos, hogy ez a költségvetési szabály 2030-ig érvényes. Ez egy hosszú távú játék, és nem lesz könnyű.
Fordítás, Készítette: CZ24.news
FORRÁS: Sergey Savchuk, RIA Novosti
***
SaLa könyvespolca és Kádár János Marxista Elektronikus Könyvtára