2025-öt írunk, és ha figyelünk, a történelem visszhangjai egyre hangosabbak. Ugyanazok a minták, ugyanazok a hibák, ugyanaz a vak magabiztosság, amely megelőzte a modern történelem legnagyobb gazdasági katasztrófáját, mindenütt körülvesznek minket. A legtöbb ember az emelkedő részvénypiacokat látja, és a jólétre gondol, de az okoskodók valami egészen mást látnak: 1929-et látják újra.
Amikor az emberek a nagy gazdasági világválságra gondolnak, kenyérsorok és porfogók képzelik el őket, de a valódi történet nem az, ami a válság után történt, hanem az, ami oda vezetett. A „tüzes húszas évek” nem csak a dzsesszről és a flipperekről szóltak, hanem egy olyan hatalmas, olyan mámorító pénzügyi buborékról, hogy egy egész nemzet meggyőzte magát arról, hogy a buli soha nem ér véget.
Ismerősen hangzik? Íme, ami megrémíthet. Az 1929-es válságot megelőző összes fontos figyelmeztető jel most is vörösen villog . A vagyonbeli egyenlőtlenség, a spekulatív mánia, a könnyű hitel, a kormány kétségbeesett kísérletei, hogy működésben tartsa a gépezetet.
Nem csupán a történelem megismétlődése felé tartunk, hanem már most is átéljük. A kérdés csak az, hogy felismeritek-e a mintázatot, mielőtt túl késő lenne. Hadd fessek le egy képet Amerikáról 1928-ban.
EGYESÜLT ÁLLAMOK 1928
A tőzsde közel egy évtizede emelkedett. A cipőpucoló fiúktól a milliomosokig mindenki játszott a piacon. A hitel úgy folyt, mint a víz.
Az emberek részvényeket vásároltak fedezettel, kölcsönt vettek fel otthonaik terhére, meggyőződve arról, hogy a jólét állandó. Az újságok „új gazdaságnak” nevezték. A politikusok azt ígérték, hogy a fellendülés és visszaesés ciklusai a múlté.
A technológia mindent örökre meg fog változtatni. Ismerősnek hangzik ezek közül? Pedig igen, mert pontosan ugyanezt a tévhitet éljük át most is . Az 1920-as években a Federal Reserve mesterségesen alacsonyan tartotta a kamatlábakat a növekedés ösztönzése érdekében.
A bankok mindenkinek kölcsönadtak pénzt, akinek volt érzéke az izgalomhoz. A spekulációt nemcsak bátorították, hanem hazafias ünnepként ünnepelték. Az a gondolat, hogy a piacok eshetnek, abszurdnak tűnt a legtöbb amerikai számára.
Végül is a részvények árfolyama csak olyan régóta emelkedett, hogy egy egész generáció sem látott igazi összeomlást. Ma már több mint egy évtizede közel nulla kamatlábbal rendelkezünk. A pénz olyan régóta olcsó, hogy egész iparágak léteznek csak a könnyű hiteleknek köszönhetően.
A kockázati tőkealapok milliókat dobálnak olyan cégekbe, amelyek soha nem termeltek nyereséget. A kriptovaluta-spekulációk konzervatívnak mutatják az 1920-as évek tőzsdei szerencsejátékát. És akárcsak 1929-ben, bárkit, aki azt sugallja, hogy ez rosszul végződhet, pesszimistának, „Csirkemester, leszakad az ég” becézőnek bélyegeznek, vagy „kattintáscsali” vagy „végzetpornó” terjesztőjének bélyegeznek, vagy egyszerűen csak olyannak, aki nem érti az új paradigmát.
De itt jön az a rész, ami miatt ébren kellene maradnod éjszaka. A vagyonkülönbség ma valójában nagyobb, mint 1929-ben volt. Az 1920-as évek végén a leggazdagabb 1% a teljes vagyon mintegy 23%-át ellenőrizte.
Ma ez a szám meghaladja a 32%-ot. A vagyon néhány elit család és intézmény kezében lévő koncentrációja olyan szintet ért el, amely még az Aranyozott Kor rablóbáróit is megdöbbentette volna. Ez azért fontos, mert amikor a vagyon felül koncentrálódik, a fogyasztás alul végül összeomlik.
A gazdagok csak korlátozott számú autót, házat és élelmiszert tudnak venni. Az igazi gazdasági növekedés abból fakad, hogy a széles középosztálynak van elkölthető pénze. De amikor ez a középosztály adósságokban fuldoklik, és küzd az alapvető szükségleteinek megfizetésével, miközben a vagyonuk elérhetetlen mértékben inflálódik, akkor az egész gazdaság alapjai elkezdenek repedezni.
1929-ben az átlag amerikaiak a végletekig kihasználták a tőkeáttételt. Részvényeket vásároltak fedezettel, ami azt jelentette, hogy csak 10%-ot tettek le, a többit kölcsön vették. Amikor az árak zuhanni kezdtek, a fedezeti felhívások arra kényszerítették őket, hogy pontosan rosszkor adják el a részvényeiket, ami felerősítette a válságot.
Ma másfajta tőkeáttételünk van, de mindenhol jelen van. A vállalati adósságok robbanásszerűen megnőttek. Az államadósságok robbanásszerűen megnőttek. A fogyasztói adósságok robbanásszerűen megnőttek. Diákhitelek, hitelkártyák, olyan jelzáloghitelek, amelyeket az emberek alig engedhetnek meg maguknak. Az egész rendszer arra a feltételezésre épül, hogy a holnap mindig jobb lesz, mint a mának.
És akárcsak az 1920-as években, a hatalmon lévők továbbra is azt állítják, hogy ezúttal más a helyzet . A jegybankárok lágy landolásról és kontrollált inflációról beszélnek. A politikusok azt ígérik, hogy a kormányzati kiadások jólétet fognak teremteni.
A techmilliárdosok azt állítják, hogy cégeik többet érnek, mint egész nemzetek a forradalmi áttörések miatt, amelyek mindent megváltoztatnak. Ugyanaz az arrogancia, ugyanaz a téveszme, ugyanaz az elutasítás annak elismerésére, hogy ami felmegy, annak előbb-utóbb le is kell omlania. De van valami még veszélyesebb a mai helyzetünkben.
1929-ben a legtöbb amerikai még mindig farmokon vagy kisvárosokban élt. Rendelkeztek szakképzettséggel. Tudtak élelmet termeszteni, dolgokat megjavítani, túlélni komplex rendszerek nélkül. Te képes vagy rá?? A mai fiatalok képesek rá?
Ma teljes mértékben függünk az ellátási láncoktól, a digitális fizetésektől és az olyan intézményektől, amelyek kizárólag a bizalomnak és a hitelnek köszönhetően léteznek. Amikor ez a bizalom megtörik , az összeomlás nemcsak pénzügyi, hanem civilizációs is lesz . Az okos pénz már tudja ezt.
Ezért vásárolnak a milliárdosok termőföldeket és építenek bunkereket . Ezért halmoznak fel csendben a központi bankok aranyat, miközben mindenkinek azt mondják, hogy az egy barbár ereklye. Ezért érte el a kongresszusi tagok bennfentes kereskedése rekordmagasságot.
Azok az emberek, akik hozzáférnek a valós információkhoz, felkészülnek arra, ami eljön . Mindeközben a nagyközönséget ugyanazokkal a hazugságokkal etetik, amelyekkel az amerikaiakat nyugtatták 1928-ban:
- · „Minden rendben van.”
- · „A gazdaság erős. A technológia megment minket. A kormánynak vannak eszközei egy újabb gazdasági válság megelőzésére.”
- · „Bízzon a szakértőkben. Ne essen pánikba.”
De ezt a szakértők nem fogják elárulni.
Azok az eszközök, amiket az előző válság leküzdésére használtak, még nagyobb buborékot hoztak létre . A pénznyomtatás, a mentőcsomagok, a nulla kamatlábak nem oldották meg az alapvető problémákat. Csak elodázták és súlyosbították azokat.
És most egy olyan leszámolással nézünk szembe, ami 1929-et egy gyakorló körnek fogja mutatni. A mintázatok félreérthetetlenek. Az idővonal gyorsul.
És azok az emberek, akiknek fel kellene készíteniük minket arra, ami eljön, vagy fogalma sincs, vagy bűnrészesek. A történelem nem ismétlődik pontosan, de rímel egy olyan ritmusra, amelyet egyre nehezebb figyelmen kívül hagyni. Az 1929-es összeomlás nem egyik napról a másikra történt.
Hónapokig tartó figyelmeztető jelek előzték meg, amelyeket a legtöbb ember vagy figyelmen kívül hagyott, vagy racionalizált. A részvényárak teljesen elszakadtak a Corporation of America-tól, az általuk képviselt vállalatok Tesla által képviselt tényleges értékétől. A korabeli rádió a nyereségének 500-szorosán forgott.
Az emberek meggyőzték magukat, hogy a hagyományos értékelési mérőszámok nem alkalmazhatók forradalmian új technológiákra. Ismerősen hangzik? Ma már vannak olyan több százmilliárdos vállalataink, amelyek soha nem termeltek érdemi profitot. Az Electric Century, a mesterséges intelligenciával foglalkozó vállalatok, amelyek járműipari startupokkal rendelkeznek, és magasabb értékelést kapnak, mint az olyan A-osztályú autógyártók, amelyek eddig nem hoztak bevételt a kereskedelemből.
A gyárak száma ma már sokszorosára nő, amit még a dotcom-lufi csúcspontján is őrültségnek tartottak volna. Az indokok mindig ugyanazok:
- „ Ezúttal más a helyzet.”
- Egy új korszakban vagyunk.
- A régi szabályok nem érvényesek
De a gravitáció mindig győz. És 1929-ben, amikor a valóság végre újra érvényesítette magát, a bukás gyors és könyörtelen volt.
1929
Az év szeptembere és novembere között a Dow Jones értékének közel felét veszítette el . Évtizedek alatt felhalmozott vagyonok tűntek el heteken belül. Megingathatatlannak tűnő bankok omlottak össze.
A rendszert tápláló bizalom úgy elpárolgott, mint a reggeli köd. A jelenlegi helyzetünkben az a rémisztő, hogy a sebezhetőségek még szélsőségesebbek. 1929-ben a spekulációk nagy része a részvényekre koncentrálódott.
MA
Manapság mindenhol egyszerre léteznek buborékok . Ingatlanárak, amelyek minden logikát meghazudtolnak. Kötvénypiacok, amelyeket központi banki manipuláció tart fenn.
Kriptovaluta piacok, amelyek billiós nagyságrendben ingadoznak a közösségi médiában közzétett bejegyzések alapján. Magántőke-értékelések, amelyek csak azért léteznek, mert a pénz olyan régóta ingyenes, hogy a befektetők elfelejtették, mit is jelent valójában a kockázat. Az összekapcsoltság csak ront a helyzeten.
1929-ben, amikor a bankok csődbe mentek, egyenként mentek csődbe. Ma a teljes globális pénzügyi rendszer annyira összefonódik, hogy egy bárhol bekövetkező válság órák alatt mindenhol válsággá válhat . Az algoritmikus kereskedés olyan sebességgel képes felerősíteni a válságokat, ami elképzelhetetlen lett volna a befektetők számára az 1920-as években.
Amikor az eladás beindul, az nem csak gyors lesz. Azonnali és brutális. És 1929-cel ellentétben nem engedhetjük meg magunknak azt a luxust, hogy szilárd alapokról induljunk.
Az előző válságra adott válasz annyi adóssággal terhelte meg a rendszert, és annyi erkölcsi kockázatot teremtett, hogy egy újabb összeomlás nemcsak az értékeléseket fogja visszaállítani, hanem leleplezi azoknak az intézményeknek és kormányoknak az alapvető fizetésképtelenségét is, amelyek több mint egy évtizede a lehetőségeiken felül élnek. Gondoljunk csak bele, mi történik már a felszín alatt.
A kereskedelmi ingatlanpiac csendben összeomlik, miközben a távmunka és az online vásárlás kiüresíti az irodaépületeket és bevásárlóközpontokat. A regionális bankok több százmilliárd dolláros víz alatti vagyonnal rendelkeznek, amelyeket nem tudnak elismerni anélkül, hogy bankrohamokat indítanának el . A nyugdíjalapok egyre kétségbeesettebb fogadásokat tesznek, hogy teljesítsék azokat a kötelezettségeiket, amelyekről tudják, hogy nem tudnak eleget tenni.
A repedések terjednek, de a média és a politikusok továbbra is optimista narratívákkal és kreatív számvitellel festik be őket. A társadalmi szövet is foszladozik. Az 1920-as években, az egyenlőtlenségek ellenére, a legtöbb amerikai még hitt a rendszerben és megbízott az intézményeiben.
BIZALOM ÉS LEGITIMITÁS – ELTŰNT
Ma a kormányba, a médiába és a pénzügyi intézményekbe vetett bizalom történelmi mélyponton van. Amikor a következő válság bekövetkezik, az nem csupán gazdasági összeomlás lesz. Ez egy legitimitási válság lesz , amely magát a társadalmi szerződést is szétszakíthatja.
A hatalmon lévők válasza mégis ugyanaz maradt, mint 1929-ben. Tagadás, elterelés és a problémát okozó politikák megduplázása. A jegybankárok rejtélyesen beszélnek „átmeneti inflációról” és „puha landolásról”.
A politikusok azt ígérik, hogy a több költekezés és a szigorúbb szabályozás valahogyan jólétet teremt. A vállalati vezetők visszavásárolják saját részvényeiket, miközben cégeik veszteségesek. A téveszme teljes és abszolút.
A történelem azonban arra tanít minket, hogy a valóság képes áttörni még a legkidolgozottabb fantáziákat is. 1929-ben a leszámolás hirtelen és előzetes figyelmeztetés nélkül érkezett el azokhoz, akik meg voltak győződve arról, hogy soha nem történhet meg. Ugyanez a szándékos vakság létezik ma is, amit felerősítenek a közösségi média visszhangkamrái és a pénzügyi sajtó, amely az optimizmus fenntartásából profitál.
Az okos pénznem nemcsak egy korrekcióra készül, hanem a globális pénzügyi rendszer teljes újraindítására is. Megértik, hogy amikor ez a buborék végre kipukkad, nem csak a túlzottan eladósodott spekulánsokat és a gyenge vállalatokat fogja elbuktatni. El fogja pusztítani a valutákat, a kormányokat és a teljes háború utáni gazdasági rendet, amely az elmúlt 80 évben meghatározta a világunkat.
Már csak az időzítés a kérdés. De még az is történelmi mintákat követ;
- · A piaci csúcsokat mindig maximális eufória és minimális kockázati aggodalom kíséri. Ellenőrizd!
- · A politikai vezetők pártpolitikai félelemkeltésnek utasítják el a figyelmeztetéseket. Pipa!
- · Akadémiai szakértők elmagyarázzák, hogy ez az időszak miért más. Nézd meg!
- · A nagyközönség olyan eszközökre vesz fel kölcsönt, amelyekről úgy hiszik, hogy csak növekedhetnek. Pipa!
A baleset előtti ellenőrzőlista minden négyzetét kipipálták.
A színpad készen áll. A színészek a helyükön vannak. És akárcsak 1929-ben, a legtöbb ember most is megdöbben, amikor végre legördül a függöny, és meglátják, mi is történt valójában a bonyolult előadás mögött.
A történelem nem ismétlődik, de ha figyelmen kívül hagyod, ugyanúgy összetör téged.
A 2025 és 1929 közötti párhuzamok nem véletlenek. Ezek figyelmeztetések , amelyek a piacok, az adósság és az emberi természet nyelvén íródtak.
Ugyanaz az arrogancia, amely 1928-ban meggyőzte az amerikaiakat arról, hogy a jólét örök, ma is él és virul, új technológia és modern zsargon álruhájában. A krach közeleg. Az egyetlen kérdés az, hogy mikor, mennyire súlyos, és melyik oldalon állsz.
Akik értik a történelmet, azoknak van esélyük felkészülni. Akik figyelmen kívül hagyják, azok a saját kárukon tanulják meg a leckéit, ahogyan milliók tették közel egy évszázaddal ezelőtt. A visszhangok egyre hangosabbak.